Цена Degen

В то время как битва между платформами запуска мемов, такими как Pumpfun и Bonn, идет полным ходом, другой рынок для Degens начинает набирать популярность в пространстве, как Memecoin в 23 году. Рынок предсказаний одной рукой вцепился в горло рынку мемкоинов. Джон Ванг, который только что присоединился к Kalshi в качестве главы криптовалюты в прошлом месяце, недавно опубликовал набор данных, показывающих, что рынок предсказаний в настоящее время достиг 38% от общего объема рынка мемкоинов Solana. А после того, как Джон утроил объем торгов Kalshi менее чем через месяц после присоединения к нему, общий объем торгов на рынке предсказаний также достиг уровня накануне октябрьских выборов в прошлом году. Другой набор данных довольно впечатляет, количество уникальных адресов на мемкоинах упало с пика в декабре прошлого года, а количество транзакций составило менее 10% от своего пика. Слева: Недельный объем торгов на прогнозируемом рынке, Справа: Количество трейдеров на Solana DEX, Источник: DUNE Действительно ли эпоха мемкоинов подходит к концу? Достигнет ли объем рынка предсказаний более чем в 10 раз размера рынка мемкоинов, как сказал Джон? Закат повального увлечения мемкоинами Надо сказать, что мемкоины на крипторынке в последние годы создали множество мифов о зарабатывании богатства и на некоторое время привлекли многих новичков присоединиться к индустрии, но сейчас этот ажиотаж значительно остывает. Оглядываясь на 2021 год, можно сказать, что устоявшиеся мемкоины, такие как Dogecoin (DOGE) и Shiba Inu (SHIB), взлетели в цене благодаря таким темам, как Маск, при этом рыночная капитализация достигла 80 и 39 миллиардов долларов в какой-то момент, а рыночная капитализация мемкоинов составляла весь рынок альткоинов, достигнув пика в 12% в том году. С тех пор мем-культура вызвала очередную волну в 2023-2024 годах, особенно с появлением платформы Pump.fun в цепочке Solana в начале 2024 года, а нулевая пороговая эмиссия токенов спровоцировала новый виток движения «минтинга мемов», что спровоцировало беспрецедентный на тот момент взрыв торговли мем-монетами в криптосфере, и большое количество розничных инвесторов устремились в Solana в погоне за следующей возможностью разбогатеть. Тем не менее, начали появляться признаки процветания и упадка. Несмотря на то, что такие платформы, как Pump.fun, создали легендарные случаи превращения нескольких долларов в миллионы, подавляющее большинство спекулянтов не застрахованы от потерь. Согласно статистике, почти 99% вновь выпущенных мемкоинов в конечном итоге возвращаются к нулю, а доход от комиссий за транзакции Solana также упал более чем на 90%. Доход от комиссии за транзакцию Solana, источник: Defillama Снижение популярности мемкоинов на самом деле можно объяснить несколькими факторами. Неопределенность макроэкономической среды заставила спекулятивные фонды быть осторожными, отсутствие нормативных ограничений привело к безрассудному сбору урожая букмекерами и скандалам с инсайдерской торговлей, а драма с вырезанием лука-порея гигантами социальных сетей и знаменитостями, использующими свое влияние для хайпа и продаж на высоком уровне, неоднократно инсценировала (даже президент) инсайдерскую торговлю, нехватку ликвидности и тысячи мошенничеств и махинаций, от которых устал даже самый азартный Деген. Участники сектора мемов изменились структурно. С одной стороны, под давлением комплаенса многие крупные инвесторы, которые в первые дни выступали в роли букмекеров, уходят из этой серой зоны; С другой стороны, в дополнение к внутренней истории торговли китами, большинство оставшихся на рынке мелких и средних розничных инвесторов играют друг с другом, и торговля мемами все больше превращается в неприкрытое PVP с нулевой суммой. P будет рад гнаться за удовольствием от краткосрочных игр и удерживать его в течение длительного времени, чтобы создать культуру консенсуса. Это отсутствие предварительной модели хайпа PVP затрудняет формирование истинного консенсуса сообщества для мемкоинов, и цена мгновенно растет и падает без фундаментальной поддержки, что часто приводит к ажиотажу при росте и россыпи птиц и зверей при падении. Без стабильных фондов, готовых участвовать в долгостроении, тем более невозможно, чтобы крупные фонды вышли на рынок, чтобы взять его на себя, образовав замкнутый круг. Соотношение прибыли к убытку для игроков, участвующих в пампфуне, соотношение (проигрыш:деньги) ранее колебалось в районе 7:3, а сейчас достигло 6:4, но диапазон прибыли и убытка почти сосредоточен в +-500 долларов США, а эффект богатства мемкоинов исчезает, источник: DUNE Консенсус приводит к нестабильности цен и избеганию капитала, что, в свою очередь, затрудняет увеличение рыночной капитализации. Этот вид игры «барабанная дробь и передача цветов» становится все более и более заброшенным по мере того, как эффект богатства исчезает. Старые мемы превратились в инструменты качели, новые мемы стали миром молодых генералов, а культурный консенсус стал непрактичным существованием. Есть признаки того, что миф о мем-коинах исчезает, и рынок начинает нацеливаться на новые горячие области. Новая арена Дегена Когда ажиотаж вокруг мемов утих, Деген не остановился, а переключил свой энтузиазм на рынок предсказаний. Если вы часто прокручиваете X, вы часто можете увидеть некоторые так называемые «биографии», которые обычно рассказывают историю о том, как человек может заработать сверхвысокие мультипликаторы с очень маленькими деньгами. дофамин Дэвид Склански, основатель Texas Hold'em Mathematical Theory, сказал в своей книге «Теория покера», что «суть азартных игр заключается в том, чтобы делать ставки в условиях информационной асимметрии», другими словами, гемблерам необходимо воспринимать шансы и информационные преимущества, а не абсолютные выигрыши. С этой точки зрения, рынок предсказаний обеспечивает дофаминовый стимул, аналогичный спекуляции на мемкоинах, но с более прозрачным и справедливым механизмом. Когда вы покупаете ставку на «Трамп выиграет выборы» или «ФРС снизит процентные ставки», окончательный выигрыш или проигрыш зависит от исхода объективного события. Здесь нет риска, что команда проекта вдруг сбежит, и нет никакого «коврового вытягивания» искусственного разбивания рынка в ноль, а худший результат — это не что иное, как азартная игра в неправильном направлении и потеря всех своих денег, а не страдание без причины под инсайдерскими манипуляциями, как какие-то воздушные монеты. Этот психологический разрыв от «убежит ли команда разработчиков» к «произойдет ли само событие», и паттерн спекулятивного поведения «обострился». Игроки по-прежнему делают ставки на игру, но игра закрепляет реальный исход и поддерживается базовой аутентичностью. Polymarket достиг 1,3 млн трейдеров, в то время как у Kalshi нет публичного профиля пользователя, но его рыночная доля превзошла Polymarket. Число участников рынка предсказаний, возможно, достигло миллионов, источник: PolyMarketAnalytics Надзор Более того, движения в области регулирования придают рынкам предсказаний ауру легитимности. В прошлом многие децентрализованные платформы прогнозирования закрывали свои двери для пользователей на таких рынках, как Соединенные Штаты, из-за политических рисков, но теперь ситуация меняется. Во второй половине 2024 года переломным стал судебный процесс между платформой Kalshi и Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Базирующаяся в США биржа прогнозов, которая работает в полном соответствии с требованиями, ранее была заблокирована CFTC за попытку запустить контракты на результаты выборов в Конгресс, но в сентябре того же года федеральный суд, как сообщается, вынес решение в пользу Калши, постановив, что регулирующие органы не имеют полномочий запрещать такие контракты на политические мероприятия. Это решение открывает путь для работы Kalshi на всей территории Соединенных Штатов, что делает ее первой по-настоящему лицензированной платформой рынка предсказаний в Соединенных Штатах. Калши ухватился за возможность произвести большой фурор во время выборов в США в 2024 году. По данным Reuters и других источников, только в ночь президентских выборов объем торгов на платформе составил около 1 миллиарда долларов, а годовой объем торгов вырос в десять раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 1,97 миллиарда долларов. Благодаря своим преимуществам в области соблюдения нормативных требований, Kalshi смогла быстро расширить свою территорию и привлечь пользователей независимо от географии, что помогло ей получить оценку до 1 миллиарда долларов в новом раунде финансирования в начале 2025 года. В то же время Polymarket, устоявшийся децентрализованный рынок предсказаний, также ищет выход из комплаенса. В 2022 году платформа была оштрафована CFTC на 1,4 миллиона долларов за несоблюдение правил США в первые годы своего существования и была закрыта для пользователей из США. Однако после того, как администрация Трампа вступила в должность, нормативно-правовая среда США ослабла, и Polymarket вернется на рынок США в 2025 году, приобретя лицензированные организации. Эффект богатства Для спекулятивных фондов, стремящихся к прибыли, причина, по которой рынок предсказаний может приобрести популярность после отлива мема, заключается в том, что он также имеет эффект богатства и более разнообразный игровой процесс. Прежде всего, с точки зрения потенциальной доходности, отдача ставок на событие «черный лебедь» не уступает отдаче хайповых альткоинов. На рынках прогнозов, если вы делаете ставку на событие с небольшой вероятностью и очень низкими коэффициентами на ранней стадии, вы можете получить в несколько или даже в десятки раз больше прибыли, если это действительно произойдет впоследствии. Например, перед выборами в США в 2024 году многие люди покупали контракты на победу Трампа в качестве хеджирования или спекуляции. По имеющимся данным, крупный инвестор вложил $30 млн в покупку бычьей акции «Трамп был избран», и в итоге трейдер получил прибыль в размере до $85 млн после успешной победы Трампа на выборах. Конечно, игроки с небольшими деньгами также могут выбирать ставки на долгосрочные контракты с коэффициентами до десятков раз, чтобы достичь принципа «маленькие ставки выигрывают большие деньги». Стоит отметить, что децентрализованные рынки предсказаний с бинарными опционами в качестве ядра также начали внедрять инструменты кредитного плеча для дальнейшего увеличения прибыли. Такие платформы, как Azuro, D 8 X и Drift, предлагали или предлагают фьючерсное кредитное плечо. Эта модель, объединяющая деривативы DeFi, увеличивает маржу прибыли и предоставляет место для профессиональных игроков, которые хорошо умеют использовать арбитражные возможности, что также делает удобным для некоторых игроков DeFi участие в рынках прогнозов. Они могут искать арбитраж смещения коэффициентов между различными платформами или использовать деривативы для хеджирования рисков, а также все более сложные различные информационные панели и боты для копирования сделок, которые гораздо богаче, чем просто спекуляции на мемкоинах или просто торговля контрактами. Таблица распределения заработка игроков, которые прогнозируют рынок за последние 6 месяцев, чем он краснее, тем выше ROI, а игрок в левом нижнем углу заработал почти $60 000 с $3,72, источник: hashdive Низкая стоимость обучения В дополнение к высокодоходным возможностям, «низкая стоимость образования» также является одной из важных причин, по которой прогнозируемый рынок привлекает средства. В отличие от мемкоинов, которые ограничены спекуляциями на криптопроектах, торгуемые цели на рынке предсказаний охватывают практически все, охватывая различные сферы, такие как политика, экономика, спорт, развлечения и т. д., удовлетворяя «азартный интерес» разных групп людей. Если взять в качестве примера Polymarket, то здесь есть как серьезные макроэкономические темы (такие как «Побьет ли биткоин рекордный максимум до определенной даты» и «Снизит ли ФРС процентные ставки на своем следующем заседании»), так и любопытные темы, полные онлайн-культуры (например, «Разведутся ли участники первого бойз-бэнда Coldplay до конца года?»). «Будет ли официально подтверждено существование инопланетян в 2025 году?» ）。 Многие, казалось бы, абсурдные горячие темы имеют соответствующие рынки на платформе, которая на самом деле включает культуру мемов в предиктивную торговлю. Пользователи могут делать ставки на популярные мемы, темы знаменитостей и т. д., и это занимательное участие снижает порог и увеличивает удовольствие. Прогнозные темы для Polymarket Напротив, мемкоины, хотя их названия имеют слово «мем», в конечном итоге являются продуктом саморазвлечения в криптокругу, и посторонним часто трудно понять их мемы и ценность. Рынки предсказаний делают ставки на реальные события, что облегчает понимание и участие общественности. Некоторые люди живо говорят о том, что рынок предсказаний лишь перевел первоначальные оффлайн ставки на лошадей и шары в цепочку и осуществляется более открыто и прозрачно. Многие обычные инвесторы, которые изначально были сбиты с толку криптотокенами, также заинтересуются ставками, чтобы прощупать почву, как только они увидят на платформе контракты, связанные с новостными событиями. Кроме того, некоторые платформы (MYRIAD и т. д.) начали напрямую встраивать логику предиктивного поведения в социальные сети или мобильные приложения с помощью плагинов или встроенных приложений, что позволяет пользователям легко участвовать в викторинах при пролистывании в Twitter или открытии приложений, увеличивая участие. Все это повышает вероятность того, что рынки предсказаний вырвутся из круга и привлекут пользователей с длинным хвостом за пределами традиционных криптоактивов, таких как биткоин. Прогнозирование обратного влияния рынка на реальный мир Справедливость и информационная ценность рынков предсказаний также отмечаются некоторыми взглядами. Поскольку окончательный расчет по контракту основан на объективных фактах, на рынке нет места искусственному мошенничеству, поэтому результаты относительно справедливы и прозрачны. В сфере мемкоинов розничные инвесторы часто беспокоятся о том, что команда разработчиков работает плохо или маркет-мейкер терпит крах, но это не проблема на рынках предсказаний. В то же время, высокоинформированные участники могут получить прибыль, делая ставки на ранней стадии, что, в свою очередь, дает сигналы к рыночным ценам, что рассматривается как первоначальное намерение механизма «предсказания будущего с помощью денег». Например, когда истинная вероятность события недооценена, трейдер с инсайдерской информацией или профессиональными знаниями купит большое количество контракта, подталкивая цену ближе к разумному уровню, что является прибыльным процессом, корректирующим ложные коэффициенты. Некоторые исследования указывают на то, что именно полагаясь на этих рациональных арбитражеров, зрелые рынки предсказаний часто могут давать более точные вероятности событий, чем опросы, на которые ссылаются СМИ и учреждения. Конечно, чрезмерные домыслы также могут маскировать достоверность информации. Если в него вливается большое количество неосведомленных спекулятивных средств, это может отклонить цену контракта от разумной вероятности в краткосрочной перспективе. Однако практика показывает, что пока достаточно рациональных игроков, явные отклонения обычно исправляются быстро, а крайне стойкие просчеты встречаются редко. В целом, рынки предсказаний имеют уникальную ценность в агрегировании общественного мнения и информации, и чем разнообразнее и информативнее участники, которых они привлекают, тем информативнее будут результаты. Эта модель «спекуляций и предсказаний» была признана даже некоторыми представителями мейнстрима. Поскольку рынки предсказаний делают акцент на информации и торговле, основанной на суждениях, многие сторонники избегают использования термина «азартные игры» и вместо этого обращаются к понятию «информационный рынок», чтобы повысить свое общественное признание. Эта упаковка оказалась довольно эффективной, поскольку многие венчурные капиталисты и правительственные чиновники все чаще используют данные рынка прогнозов в качестве основы для обмена мнениями. По сравнению с мемкоинами, которые создают впечатление «чистой азартной игры», рынки предсказаний пытаются создать более интеллектуальную и более выгодную атмосферу инвестиционной игры, чтобы привлечь более широкий круг участников. Хассеб, партнер Dragonfly, процитировал прогнозные взгляды Polymarket в своем обсуждении USDH Стоит отметить, что рынок капитала также преследует эту новую отдушину. С прошлого года ряд платформ рынка предсказаний получили большие объемы финансирования, а оценки быстро выросли. Вскоре после победы в судебном процессе Kalshi объявила о завершении раунда финансирования в размере 100 миллионов долларов, а постинвестиционная оценка составила 1 миллиард долларов. Polymarket также привлек $200 млн в начале 2025 года, повысив свою оценку примерно до $2 млрд. Новые предпринимательские проекты появляются один за другим, и интерес капитала к ним также растет. От всего $3 млн инвестиций в 2021 году до $370 млн институциональных инвестиций в этом треке. В интервью CNBC в ноябре 2024 года Томас Петерффи, основатель опытного интернет-брокера Interactive Brokers, публично предсказал, что размер рынка прогнозов в течение следующих 15 лет может догнать фондовый рынок, потому что он уникально оценивает различные ожидания общества. После приливов и отливов помешательства на мемкоинах, рынок предсказаний, возможно, станет ареной для нового раунда спекулятивной конкуренции за капитал.