穩定幣競爭：基礎設施競賽如何塑造數位支付的未來

什麼是穩定幣，為什麼它們很重要？

穩定幣是一種設計用來維持穩定價值的數位資產，通常與法定貨幣（如美元）或商品（如黃金）掛鉤。與比特幣或以太坊等波動性較大的加密貨幣不同，穩定幣旨在提供價格穩定性，使其成為國際匯款、去中心化金融（DeFi）抵押品和交易對等應用的理想選擇。穩定幣的實用性已超越投機交易，成為數位支付生態系統的基石。

穩定幣的關鍵特性

• 價格穩定性： 與法定貨幣或商品等穩定資產掛鉤。

• 支付應用： 支持快速、低成本的交易。

• DeFi 整合： 廣泛用作去中心化金融平台的抵押品。

Tether（USDT）和 Circle 的 USDC 在市場中的主導地位

目前，穩定幣市場由 Tether（USDT）和 Circle 的 USDC 主導，兩者合計佔據了全球供應的大部分份額。這些中心化穩定幣因其強大的流動性和廣泛的採用而成為交易者和機構的可靠選擇。然而，它們的主導地位正面臨新進入者和去中心化模式的挑戰。

新興競爭者

• 去中心化穩定幣： 提供透明和無信任的系統。

• 新進入者： 挑戰中心化穩定幣的市場份額。

專注於穩定幣的區塊鏈的興起

穩定幣市場的競爭已從幣本身擴展到基礎設施競賽。像 Stripe 和 Circle 這樣的公司正在構建專門支持穩定幣交易的區塊鏈，旨在掌控數位支付的基礎設施。

Stripe 的 Tempo 區塊鏈

Stripe 的 Tempo 區塊鏈專注於高效能、以支付為導向的應用。憑藉其現有的商戶網絡，Stripe 旨在通過為已使用其服務的企業提供無縫整合來推動採用。這一獨特優勢使 Tempo 在競爭中脫穎而出。

Circle 的 Arc 區塊鏈

Circle 的 Arc 區塊鏈以 USDC 作為原生貨幣，並整合了外匯引擎（FX Engine）以實現實時貨幣兌換。這使得 Arc 成為一個多貨幣金融骨幹，目標是跨境支付、機構結算和多貨幣交易。

去中心化與中心化穩定幣模式

雖然像 USDT 和 USDC 這樣的中心化穩定幣主導著市場，但去中心化模式正逐漸成為挑戰者。去中心化穩定幣（如 USDG）通過基於網絡的發行來降低集中風險。這些模式旨在提供更高的透明度和韌性，吸引那些重視去中心化和無信任系統的用戶。

去中心化穩定幣的優勢

• 透明性： 運行於開放、無信任的網絡上。

• 韌性： 減少對中心化實體的依賴。

• 用戶信任： 吸引尋求去中心化解決方案的用戶。

推動穩定幣採用的監管發展

監管清晰性在推動穩定幣採用方面發揮了重要作用。例如，美國參議院的 GENIUS 法案為穩定幣監管提供了框架，鼓勵機構參與並開放市場以增加競爭。然而，監管發展也帶來了挑戰，發行方必須應對合規要求和潛在限制。

監管的主要影響

• 機構參與： 明確的指導方針鼓勵採用。

• 合規挑戰： 發行方必須適應不斷變化的監管環境。

• 市場擴展： 監管清晰性促進競爭。

穩定幣在支付和 DeFi 中的應用場景

穩定幣越來越多地用於現實世界的應用，突顯了其日益增長的實用性：

• 國際匯款： 穩定幣支持快速、低成本的跨境交易，繞過傳統銀行系統。

• DeFi 抵押品： 穩定幣廣泛用作去中心化金融（DeFi）平台的抵押品，提供流動性和穩定性。

• 交易對： 穩定幣作為交易對的可靠媒介，允許用戶對沖市場波動。

市場碎片化與互操作性挑戰

隨著多個區塊鏈競爭主導地位，穩定幣市場正變得碎片化。這種碎片化為互操作性帶來了挑戰，用戶和開發者必須在複雜的競爭平台生態系統中進行導航。像 Google 的 Cloud Universal Ledger（GCUL）這樣的解決方案旨在通過提供中立、可擴展的區塊鏈基礎設施來解決這些問題。

互操作性解決方案

• 中立基礎設施： 像 GCUL 這樣的平台旨在統一碎片化的生態系統。

• 可擴展性： 確保跨區塊鏈的無縫整合。

• 開發者可及性： 簡化跨平台開發。

穩定幣發行方的收入模式與商業策略

穩定幣發行方依賴於各種收入模式來維持運營。例如，Circle 的收入模式主要依賴於 USDC 的儲備收入和與平台的合作夥伴關係。然而，來自像 Hyperliquid 的 USDH 等新穩定幣的競爭帶來了風險，迫使發行方創新和適應。

主要收入來源

• 儲備收入： 來自儲備的利息收入。

• 合作夥伴關係： 與支付平台和機構的合作。

• 交易費用： 來自穩定幣使用的收入。

穩定幣基礎設施與採用的未來趨勢

穩定幣市場正演變為一場基礎設施競賽，主要參與者爭奪成為全球支付標準的地位。值得關注的關鍵趨勢包括：

• 專門化區塊鏈： 公司越來越專注於構建專為穩定幣交易設計的區塊鏈。

• 去中心化模式： 去中心化穩定幣的興起可能顛覆中心化的主導者。

• 互操作性解決方案： 解決市場碎片化的努力對於廣泛採用至關重要。

• 監管演進： 隨著政府提供更明確的指導方針，穩定幣的採用可能會加速。

結論

穩定幣競爭正在重塑數位支付的格局，推動幣發行和區塊鏈基礎設施的創新。隨著市場的持續演變，爭奪穩定幣專用區塊鏈主導地位的競賽將在決定全球支付未來方面發揮關鍵作用。無論是通過中心化巨頭、去中心化挑戰者，還是中立的基礎設施解決方案，穩定幣勢必將重新定義數位時代的價值轉移方式。